步陽國際(02457)今起招股，擬全球發售2.5億股，其中，香港發售佔10%，國際發售佔90%，另有超額配股權15%；每股發售價介乎0.5-0.6港元，每手5000股，入場費3030.23港元，中泰國際爲獨家保薦人；該股份預期將於12月15日掛牌上市。引入安德投資爲基石投資者。

據招股書，步陽國際是鋁合金汽輪製造商，專注於售後市場，即用於汽車維修及保養的零配件市場。公司製造及向客戶銷售各種鋁合金汽輪。根據弗若斯特沙利文的資料，按鋁合金汽輪出口價值計，2021年公司佔中國鋁合金汽輪市場約1.0%的市場份額。

該公司的主要經營附屬公司步陽汽輪於2007年註冊成立。公司的生產廠房位於中國浙江省金華市永康市，租賃自公司的控股股東控制的步陽中國。截至2022年5月31日，步陽國際自有及運作31臺重力鑄造機、12臺低壓鑄造機、52臺數控車牀、22個機械加工中心、三臺預處理噴塗設備、六臺粉末噴塗機及十臺液體噴塗機，最大設計年產能約爲120萬隻鋁合金汽輪。

於往績記錄期，公司絕大部份收益來自於向售後市場銷售鋁合金汽輪。客戶主要爲售後市場的鋁合金汽輪批發貿易商及零售商。於截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年5月31日止五個月，公司在中國的客戶分別有204名、169名、134名以及97名客戶，而於相應期間在51個、52個、37個以及26個海外國家及地區分別有102名、94名、67名以及44名客戶。

產品方面，步陽國際的產品包括各類鋁合金汽輪。公司通常根據客戶的特定要求及規格，按尺寸、設計及顏色等各種元素設計及生產鋁合金汽輪。公司亦根據對當前市場趨勢的瞭解，定期向客戶提供自主設計產品。於往績記錄期，公司售出合共約19900種不同類型的鋁合金汽輪。公司產品廣泛用於各種汽車，包括微型及小型車以及全尺寸SUV及皮卡車。

在所面臨的風險方面，一是公司受衆多國際貿易法規、配額、關稅及稅項(包括反傾銷措施)影響，這可能會對業務、財務狀況及經營業績造成不利影響。二是自2019年5月起，公司的產品須向美國政府繳納其他關稅。三是公司絕大部份收益來自位於中國及海外的少數客戶及公司向主要客戶的銷售出現任何減少或終止均可能會對業務及財務狀況造成重大不利影響。

步陽國際大部分收益來自海外市場的銷售。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年5月31日止五個月，源自海外市場的收益分別爲約人民幣2.797億元、人民幣2.63億元、人民幣2.918億元及人民幣9020萬元，佔同期總收益的約74.8%、72.6%、66.2%及60.2%。

具體財務方面，截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2021年及2022年5月31日止五個月，該公司期內利潤分別爲人民幣4609.6萬元、人民幣3470.6萬元、人民幣3766.3萬元、人民幣1003.9萬元、人民幣1638.2萬元。