中银国际最新研究报告指出，中国农业银行在2025年第三季度及前三季度均实现净利润正增长，展现出其在复杂经济环境下的稳健经营能力。报告显示，该行第三季度净利润同比增长3.7%，增速较第二季度的3.2%和第一季度的2.2%持续提升。 在净息差表现方面，农业银行前三季度净息差为1.3%，较2024年底下降12个基点；上半年净息差为1.32%，较2024年底下降10个基点。中银国际认为，当前农业银行的估值水平具有吸引力，因此将其H股目标价从6.09港元上调至6.95港元，这一价格相当于预测2025年市账率0.8倍。 该机构维持对农业银行"买入"的投资评级，并预计该行2025年平均股东权益回报率将达到10.1%。中银国际强调，农业银行在当前市场环境下展现出较强的盈利能力和投资价值。

格隆汇11月4日｜中银国际发表研报指，农业银行第三季及首三季纯利均录正增长，显示其在复杂的经济环境中具有强大的竞争力。第三季度净利润按年增长3.7%，增速较第二季度的3.2%和第一季度的2.2%进一步加快。前三季度与上半年净息差分别为1.3%和1.32%，较2024年底分别下降12及10个基点。该行认为，农行估值具备吸引力，将H股目标价从6.09港元上调至6.95港元，相当于预测今年市账率0.8倍，维持“买入”评级，预计2025年平均股东权益回报率将达到10.1%。

摩根士丹利近日发布研究报告，首次覆盖鸿腾精密，并给予"跑赢大市"评级，目标价定为8港元。该机构预测，鸿腾精密的AI相关业务将在未来几年实现显著增长，其AI收入占比预计从2024财年的不足5%大幅提升至2027财年的25%左右。 报告指出，作为鸿海集团的重要成员，鸿腾精密在AI元件领域具有独特优势。摩根士丹利预计，未来2至3年内，AI业务的强劲增长将推动公司整体收入实现16%的复合年增长率，同时带动净利润以超过40%的复合年增长率快速提升。 摩根士丹利认为，当前市场尚未充分反映鸿腾精密在AI基础设施领域的潜在价值。基于2026和2027财年的盈利预期，该机构给出的目标价分别对应22倍和17倍的市盈率，显示出对公司未来发展前景的积极预期。

摩根士丹利（美国）最新研究报告指出，百胜中国将于2025年11月17日举行投资者日活动。分析师预计，该公司管理层将在活动上公布未来两至三年的中期业务发展规划，涉及关键业绩指标如销售额、经营利润、每股盈利预测及门店扩张计划等。 报告分析认为，百胜中国有70%的可能性维持稳定的同店销售增长，并保持每年新增1600-1800家门店的扩张速度。为实现中个位数百分比的销售年均增长率，公司可能会通过提高特许经营门店占比和发展小型门店模式来推动增长。在盈利能力方面，摩根士丹利预计百胜中国将通过成本优化和必胜客品牌运营改善等措施，实现经营利润高个位数的年均增长。 摩根士丹利维持对百胜中国美股"增持"评级，目标价57美元。报告还预测该公司每年将产生约10亿美元的自由现金流，股东回报收益率有望达到6%左右。

东吴证券首席经济学家芦哲于11月4日发表观点指出，物价的合理回升将为经济增长和资本市场注入动力，这一趋势得到了消费需求、货币流动性及汇率三方面因素的支持。 在消费层面，芦哲认为中国长期的人口结构变化、产业升级和财政转型将共同促进居民收入增长。他特别强调，未来十年中国人口峰值与消费高峰的叠加效应，预示着消费市场总量将呈现更强劲的增长态势。 货币流动性方面，芦哲分析指出，中国人民银行近期开展的国债买卖操作与财政部门的债务化解措施形成合力，有效推动财政存款向实体经济转移。这一过程已促使中国M1货币供应量增速在过去一年显著提升，而M1的增长将带动工业品出厂价格指数(PPI)反弹。 汇率方面，芦哲表示人民币资产正显现出新的吸引力。他认为中国坚实的商品出口基础、外资重新配置人民币金融资产的趋势，以及美元可能进入中长期弱势周期的初步迹象，这些因素共同作用可能推动人民币开启新一轮升值周期。

格隆汇11月4日｜东吴证券首席经济学家芦哲表示，物价回升对经济增长和资本市场至关重要，合理回升具备消费需求、货币流动性、汇率三方面有利条件。从消费需求来看，长期的人口转型、产业转型、财政转型都有利于带动居民收入提升，而未来十年人口高峰与消费高峰的同向移动，预示着消费总量将更乐观；从货币流动性来看，央行启动国债买卖，财政开启“化债”，正在共同促使财政存款向居民和企业转移，从而推动M1增速在过去一年明显回升，而M1回升将带动PPI反弹；从汇率来看，受益于坚实的商品出口基本盘、外资回流人民币金融资产，以及美元中长期走弱初显，人民币或将进入新一轮升值周期。

11月4日，香港股市持续下挫，恒生科技指数跌幅超过2%，恒生指数也下跌0.8%。

中国人民银行最新发布的《城镇储户问卷调查报告》显示，中国居民对房价的预期持续低迷。2025年第三季度，仅有9.10%的受访者预计下季度房价会上涨，这一比例较第二季度微增0.2个百分点，但较第一季度下降了1.5个百分点。与此同时，认为房价将下跌的受访者占比达到23.5%。 这项具有26年历史的权威调查采用严格的抽样方法，每季度在中国50个大中小城市的400家银行网点随机选取50名储户进行访问，样本总量达20000人。调查内容涵盖经济运行总体判断、储蓄及负债状况、消费行为等多个维度。 分析指出，当前中国居民呈现出"观望房价、偏好储蓄、投资谨慎"的典型特征。专家认为，只有当房价预期趋于稳定后，居民投资意愿才可能出现温和回升，但储蓄作为"安全资产"的核心地位仍将保持。

格隆汇11月4日｜近日，中国人民银行发布的《城镇储户问卷调查报告》显示，已连续两个季度预期房价上涨的人数不足10%。2025年第三季度对下季度房价预期看涨的人只剩下9.10%，比二季度多了0.2%，比一季度少了1.5%。总结的来说，2025年第三季度这20000人对房价看跌的占了23.5%，房价看涨的人只剩下9.10%，但比二季度稍微好一点点。 这个问卷调查可不是一般的问卷调查，而是真正的实地调查从1999年就开始了，每季度会在全国大中小50座城市的400家银行随机抽取50名储户进行问卷调查，总共是20000名储户参与这一项问卷调查，调查内容是对经济运行的总体判断、储蓄及负债情况、消费情况。 短期来看，“房价观望+储蓄托底+投资低迷”的格局仍会延续；若后续房价预期逐步企稳，居民投资意愿或出现小幅回升，但储蓄的“安全属性”仍会保持较高优先级。

瑞银集团(UBS)近日发布研究报告，更新了对福耀玻璃(03606.HK)的投资评级与目标价。该机构在与公司管理层交流后，调整了财务预测模型，将2024年至2027年的盈利预期上调1%-4%。 报告指出，福耀玻璃在中国市场的增长动力主要来自与吉利、奇瑞等本土汽车制造商的深度合作，以及在福清、合肥两地的新增产能。同时，公司在中国经济型车型中推广高附加值汽车玻璃产品的策略也取得成效。 海外业务方面，瑞银特别看好福耀玻璃在美国市场的扩张，包括产能提升和订单交付加速。此外，公司计划在欧洲和美国市场引入高价值含量的汽车玻璃产品，这将进一步推动收入增长。基于这些因素，瑞银预计2025年福耀玻璃在中国和海外市场的汽车玻璃收入将分别实现17%和19%的同比增长。 综合考虑各项因素，瑞银将福耀玻璃的目标价从95港元小幅上调至96港元，并维持"买入"评级。此次调整反映了该机构对公司中长期发展前景的乐观预期。

建银国际最新研究报告指出，三花智控2025年第三季度业绩表现亮眼，收入同比增长13%，净利润和核心利润分别实现44%和49%的增幅。相比第二季度19%、39%和35%的增长速度，公司业绩持续向好。报告显示，公司毛利率稳定在27.5%，同时费用比率在第三季度下降2.8个百分点至12.3%。 该机构预测，三花智控2025年全年净利润增速将达到30%左右，2026年预计增长20%。报告特别强调，传统空调冷暖行业正迎来新的增长点，液冷技术和电池储能领域的新需求将为行业注入活力。凭借技术储备和当前市场供应短缺的有利条件，三花智控有望成为这一细分领域的受益者。 基于48倍的预测市盈率估值，建银国际将三花智控A股目标价从49元上调至55元，H股目标价从46港元调升至49港元，并维持"跑赢大市"的投资评级。

格隆汇11月4日｜建银国际发表研报指，三花智控公布强劲的2025年第三季度业绩，收入、净利润、核心利润分别按年增长13%、44%及49%，相对于第二季度的增长19%、39%及35%。毛利率维持平稳于27.5%，而费用比率在2025年第三季度下降2.8个百分点至12.3%。该行预期2025年净利润将增长约30%，2026年将增长约20%。传统空调冷暖产业正受到液冷和电池储能的新需求推动。持续的供应短缺以及公司的技术储备，将使三花成为此细分领域的被动赢家。基于更高的48倍预测市盈率，该行将三花智控A股目标价从49元上调至55元，H股目标价从46港元上调至49港元，均维持“跑赢大市”评级。

建银国际最新发布的研究报告显示，比亚迪电子2025年第三季度业绩表现低于预期。报告指出，该公司当季收入同比下降2%至427亿元人民币，主要受到零部件业务疲软及智能产品业务下滑的影响。在盈利能力方面，毛利率为6.9%，较去年同期下降1.6个百分点，环比下降0.5个百分点，这主要归因于高毛利零部件销售减少和低毛利组装业务占比提升。 尽管净利润环比增长27%至14亿元人民币，但同比仍下降9%，略低于建银国际此前的预期。基于这些数据，建银国际将比亚迪电子的目标价从52港元下调至47港元，但仍维持"买入"评级。 建银国际分析认为，比亚迪电子在2025年仍处于业务转型阶段，公司正在向综合型零部件与组装供应商转型。该机构预计，随着比亚迪电子不断提升服务器等高技术门槛业务的销售占比，转型成果有望从2026年开始逐步显现。

星展银行近日发布研究报告，对中国石油天然气股份有限公司（中石油）的业绩表现和未来前景进行了深入分析。报告指出，尽管第三季度国际油价同比下跌约15%，但中石油的净利润仅同比下降3.9%，表现略优于市场预期。星展银行认为，在油价维持在每桶65美元的健康水平以及下游市场逐步复苏的背景下，中石油的净利润将保持稳定，并有望继续支持其派息政策。预计未来两年，中石油的股息率将达到6%。 基于中石油业务模式的弹性及其在行业中的领先地位，星展银行重申了对中石油的“买入”评级，并将其列为行业首选股。同时，星展银行将中石油的目标价从8.02港元上调至8.8港元，进一步彰显了对其未来发展的信心。

马来西亚投资、贸易及工业部于10月31日发布最终裁定公告，确认对来自中国、韩国和越南的镀锌板产品实施反倾销措施。根据公告内容，上述国家的涉案产品将被征收基于到岸价（CIF）计算的反倾销税。 该决定标志着马来西亚政府完成对三国镀锌板产品的反倾销调查程序。终裁结果显示，来自中国、韩国和越南的镀锌板产品存在倾销行为，并对马来西亚国内产业造成损害。

格隆汇11月4日｜10月31日，马来西亚投资、贸易及工业部发布公告，对原产于或进口自中国、韩国和越南的镀锌板作出反倾销肯定性终裁，决定对上述国家的涉案产品以到岸价（CIF）征收反倾销税。

美国银行证券近日发布研究报告，对中国四大航空公司的第三季度业绩进行了分析。报告显示，四家公司的业绩表现出现分化，其中东方航空表现最为突出，净利润同比增长34%；南方航空紧随其后，净利润增长20%。相比之下，春秋航空和国航的净利润分别下降了6%和11%。 报告指出，第三季度每可用座位公里数收入超出预期，特别是9月的数据表现稳健。美国银行证券预计，燃油成本的下降将有利于整体成本结构的改善。然而，剔除燃油后的单位成本表现不一，其中国航在成本优化方面相对滞后。 基于国内机票价格持续承压，美国银行证券重申了对国航、东方航空及南方航空的“跑输大市”评级，认为这将对2025及2026年的盈利构成下行风险。与此同时，该行维持对春秋航空的“买入”评级，主要因其成本领导地位以及预期2025至2026年的稳健增长。

格隆汇11月4日｜美银证券发表研究报告指，四间内地航空公司第三季的业绩表现分化，其中东方航空净利润增长最强劲，按年升34%；其次为南方航空，按年升20%。至于春秋航空及国航净利润分别跌6%及11%。期内每可用座位公里数收入表现好过预期，9月数据稳健。该行预期燃油成本下降有利整体成本结构，而剔除燃油后的单位成本表现各异，其中国航在成本优化方面相对落后。该行重申对国航、东方航空及南方航空的“跑输大市”评级，因国内票价仍面临压力，对2025及26年盈利构成下行风险；同时重申对春秋航空的“买入”评级，因其成本领导地位及预期2025至26年增长稳健。

摩根士丹利（Morgan Stanley）发布最新研究报告指出，澳门博彩业在2025年10月的总收入同比增长16%，超出市场预期。基于这一积极趋势，该行预计美高梅中国（MGM China）的股价在未来60天内将跑赢大盘指数，实现这一目标的概率超过80%。 报告还提到，美高梅中国在同期市场份额有所提升，这将有助于提高其2025年第四季度的息税折旧摊销前利润（EBITDA）预期。摩根士丹利维持对该股的"增持"评级，并将目标价设定为18港元。

摩根士丹利近日发布研究报告，对渣打集团(Standard Chartered)未来股价表现作出乐观预测。该行分析师预计，在未来30天内，这家英国银行的股价将超越同业表现，实现这一目标的概率高达70%-80%。 报告指出，这一积极预测主要基于渣打集团最新公布的强劲季度业绩。摩根士丹利因此上调了对该行的盈利预期：将2025年盈利预测调高11%，同时将2026年和2027年的盈利预测分别上调3.5%和2%。 值得注意的是，渣打集团管理层已将其有形股本回报率(ROTE)指引从"趋向13%"提升至"约13%"。摩根士丹利预计，该行将在2026年2月公布业绩时更新2026年的ROTE指引，而最新的中期预测则可能在2026年5月发布。 摩根士丹利的分析显示，预计渣打集团2025年的有形股本回报率将达到13.1%，到2027年及以后有望超过14%。基于这些积极因素，该行维持对渣打集团"增持"评级，目标价定为176.7港元。